2024 das "Jahr der Anleihe" mit Rekordzuflüssen von über 600 Milliarden Dollar

Die Anleger haben in diesem Jahr eine Rekordsumme von 600 Milliarden Dollar in globale Anleihenfonds investiert und damit von den höchsten Renditen seit Jahrzehnten profitiert, bevor das Jahr 2025 unsicher wird.

Die sinkende Inflation hat es den Zentralbanken endlich ermöglicht, die Zinssätze zu senken, was die Anleger dazu veranlasst hat, sich die relativ hohen Renditen zu sichern und endlich das "Jahr der Anleihe" zu erleben, nachdem 250 Milliarden Dollar im Jahr 2022 die Rentenfonds verlassen haben.

"Das Thema sind die Erträge", sagte Vasiliki Pachatouridi, Leiterin der EMEA iShares Fixed Income Strategie bei BlackRock. "Wir sehen, dass die Erträge wieder in festverzinsliche Anlagen fließen. Diese Renditeniveaus haben wir seit fast 20 Jahren nicht mehr gesehen."

Die Renditen von Anleihen sinken und die Kurse steigen, wenn die Zentralbanken die Kosten für kurzfristige Kredite senken.

Obwohl die Renditen des ICE BofA Global Bond Index in diesem Jahr mit rund 2 % nur mittelmäßig waren, stieg die angebotene Rendite Ende letzten Jahres auf über 4,5 %, den höchsten Wert seit 2008.

Mitte Dezember flossen nach Angaben des Finanzdatenanbieters EPFR 617 Mrd. USD in Anleihefonds für Industrie- und Schwellenländer. Damit wurden die 500 Mrd. USD von 2021 übertroffen und 2024 ist auf dem besten Weg, ein Rekordjahr zu werden.

Aktien haben unterdessen Zuflüsse in Höhe von 670 Milliarden Dollar verzeichnet, da die Indizes in den USA und Europa neue Höchststände erreichen. Bargeldähnliche Geldmarktfonds, die sich durch hohe Renditen und ein geringes Risiko auszeichnen, haben mit mehr als 1 Billion Dollar am besten abgeschnitten.

KREDITKRACHE

Unternehmensanleihen, die höhere Renditen als entsprechende Staatsanleihen bieten, haben sich als besonders beliebt erwiesen, da die Unternehmen den Anstieg der Zentralbankzinsen gut überstanden haben.

Die Rendite des ICE BofA Global Corporate Bond Index ist auf den niedrigsten Stand gegenüber risikofreien Staatsanleihen seit der Finanzkrise im Jahr 2007 gefallen.

"Bevor die Zinsen vor ein paar Jahren nach oben gingen, haben viele Unternehmen ihre Finanzmittel für lange Zeit fest angelegt", sagte Willem Sels, Global Chief Investment Officer bei der Privatbank HSBC.

"Daher waren die Auswirkungen der steigenden Kreditkosten auf die Unternehmen viel geringer, als man erwartet hatte. Gleichzeitig haben viele Unternehmen mehr mit ihren Bargeldbeständen verdient."

PASSIV-AGGRESSIV

Die Anleger haben eine klare Präferenz für passive börsengehandelte Fonds (ETFs) gezeigt, die laut Morningstar Direct-Daten mit Zuflüssen in Höhe von 350 Milliarden Dollar bis Ende November auf dem Weg zu einem Rekordjahr waren.

"ETFs ermöglichen Anlegern den Zugang zu einer Reihe von Vermögenswerten, die früher schwieriger zu handeln waren, darunter auch Anleihen", sagte Martin Oehmke, Professor für Finanzen an der London School of Economics.

"Unternehmensanleihen zum Beispiel sind notorisch illiquide und ETFs bieten einen einfachen Zugang zu diesem Markt in einer viel liquideren Form."

Die beiden größten Anbieter passiver Fonds - BlackRock und Vanguard - haben davon profitiert.

BlackRocks iShares ETF-Geschäft verzeichnete nach Schätzungen von Morningstar Direct zwischen Januar und Ende Oktober Zuflüsse in Höhe von 111 Milliarden Dollar, während Vanguard geschätzte 120 Milliarden Dollar einnahm, wovon der größte Teil in sein passives Indexgeschäft floss.

PIMCO, traditionell für sein aktives Management bekannt, hat ebenfalls ein starkes Jahr hinter sich. Morningstar zufolge flossen rund 46 Milliarden Dollar in die Anleihefonds des Unternehmens, nachdem es im Jahr 2022 rund 80 Milliarden Dollar verloren hatte.

ZUFLÜSSE KÖNNTEN SICH VERLANGSAMEN

Eine Reihe von Faktoren könnte dazu führen, dass die Zuflüsse im Jahr 2025 nachlassen. Die Steuersenkungs- und Deregulierungsagenda des designierten US-Präsidenten Donald Trump hat zu einem sprunghaften Anstieg der US-Aktienkurse geführt und die Zuflüsse in Aktien in die Höhe getrieben, wodurch die Attraktivität von Anleihen eingeschränkt wurde.

Daten von EPFR und TD Securities zeigen, dass in den vier Wochen nach Trumps Wahlsieg am 5. November 117 Milliarden Dollar in US-Aktienfonds geflossen sind, mehr als viermal so viel wie 27 Milliarden Dollar in globale Anleihen.

Unterdessen sind die Anleger skeptisch, dass sich Unternehmensanleihen nach der starken Performance in diesem Jahr noch viel weiter erholen können.

"Es ist kaum zu erwarten, dass sich die Spreads noch weiter einengen werden, und ich glaube nicht, dass die Anleiherenditen noch viel niedriger sein werden als heute", sagte Carl Hammer, globaler Leiter der Vermögensallokation bei der schwedischen Bank SEB.